Bitcoin’in büyüsü bozuldu mu?

BORSAGUNDEM.COM ÖZETÄ°| – DIÅž HABERLER SERVÄ°SÄ°

Bitcoin borsa yatırım fonlarının ABD’de piyasaya sürülmesi dijital varlıklar için bir dönüm noktası niteliÄŸindeydi. Ancak Barron’s’un haberine göre araÅŸtırma firması Ned Davis’in Stratejisti Matt Bauer Bitcoin’in daha eriÅŸilebilir hale gelmesiyle cazibesini kaybedebileceÄŸi konusunda uyarıyor.

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) bu ayın baÅŸlarında ilk kez portföyünde Bitcoin tutan bir ETF’nin satışına onay verdi. Piyasa beklentileri bu onayın ardından kripto paraların ayı piyasasından çıkacağı yönündeydi. Ancak ÅŸimdiye kadarki görünüm piyasaların beklentileri çoktan satın aldığı ve bundan sonraki süreçte satış dinamiklerinin hakim olduÄŸu ÅŸeklindeydi.

Kripto boÄŸaları hâlâ fonların genel olarak dijital varlıklara yeni bir perakende ve kurumsal yatırımcı dalgası getireceÄŸini ve fiyatları yükselteceÄŸini umuyor. Ancak Bauer'e göre sonuç bu olmayabilir.

Bauer hafta içerisinde paylaÅŸtığı bir notta düşük ücretli fonlar üzerinden Bitcoin ETF’lerine sahip olmanın kripto para birimlerinin benimsenmesini destekleyeceÄŸine katılıyor. Ancak stratejiste göre bu eriÅŸebilirliÄŸin Bitcoin’e olan talebi yükseltip yükseltmeyeceÄŸinden emin deÄŸil. Daha da önemlisi dünyanın en büyük kripto para birimine daha kolay eriÅŸilebilir olması bu varlıkları ilk etapta diÄŸer piyasa varlıklarından ayıran özelliÄŸi aşındırıyor.

Bauer, "Artan erişilebilirlik, Bitcoin için azalan volatiliteye, azalan Sharpe oranına ve S&P 500 ile artan bir korelasyona yol açtı" diye yazıyor.

Bitcoin’deki volatilite on yıldan uzun bir süre önce piyasaya sürülmesinden bu yana istikrarlı bir biçimde azalıyor. Bauer'e göre, günlük fiyat dalgalanmalarının 100 günlük ortalamasıyla ölçülen volatilite, spot Bitcoin’in fiyatını takip eden Bitcoin vadeli iÅŸlem ürünlerinin piyasaya sürülmesinden bu yana yüzde 4,5'i geçmedi. Bir Bitcoin vadeli iÅŸlem fonu olan ProShares Bitcoin Strategy ETF'nin 2021'de piyasaya sürülmesinden bu yana ise bu metrik yüzde 3,5'i geçmedi. Geçen yıl boyunca volatilite %2,6'nın altında kaldı.

Bauer, “Bitcoin’in benimsenmesi ve ürün teklifleri yayıldıkça volatilitenin bastırılmaya devem edebileceÄŸi görülüyor. Bu Bitcoin boÄŸaları için iyi bir haber deÄŸil. Çünkü kripto para birimi artan volatilite dönemlerinde daha iyi performans gösterme eÄŸilimindedir” dedi.

Yine de Bitcoin’in piyasaların geneline göre hâlâ yüksek bir volatilite oranına sahip olduÄŸunu da belirtmek gerekiyor. Wall Street’in korku endeksi olarak da bilinen CBOE Volatilite Endeksi (VIX) ÅŸu sıralar 13 seviyesinde bulunuyor. Bitcoin’in %2,6’lık volatilitesi ise VIX ölçütlerine göre 33 puan civarını iÅŸaret edebiliyor. Ancak Bitcoin de bu seviyelerde kalmayabilir.

Nobel ödüllü iktisatçı William Sharpe tarafından geliÅŸtirilen Sharpe oranı alınan riske göre getiri oranını ölçer. Sharpe oranı 1’den küçük olan yatırımlar risk almak için iyi deÄŸildir. 1-2 aralığı iyi bir risk getirisini, 2-3 aralığı ise çok iyi risk getirisini iÅŸaret eder.

Bauer'e göre, Bitcoin'in ilk günlerinde, Bitcoin’deki Sharpe oranının 2'nin üzerinde olduÄŸu ve bu seviyede uzun süreler boyunca kaldığını belirtiyor. Ancak oran son beÅŸ yıldır S&P 500 ile kabaca aynı çizgide. Aslına bakılırsa geçen yılın tamamı boyunca Bitcoin’in Sharpe oranı S&P 500’ün de gerisinde kaldı.

Bitcoin genel olarak da S&P 500 Endeksi’ne benzer hale geldi. Barron’s haberinde yatırımcıların eski moda hisse senedi endekslerinden benzer sonuçlar elde edebilirken dijital varlıkları almak istemeyebileceÄŸi belirtiliyor.

Bauer konuyla ilgili açıklamasında, “Pandemi öncesinde Bitcoin S&P 500 Endeksiyle hafif bir negatif korelasyon içerisindeydi. Bazen riskten uzak durulduÄŸu dönemlerde ‘güvenli liman’ özelliÄŸi de saÄŸlayabiliyordu. Ancak Pandemiden bu yana kripto paralara yönelik bariyerlerin inmesi ve benimsenmenin artmasıyla korelasyon da yükseliÅŸ trendine girdi” ifadelerine yer verdi.

Bauer'in analizinden çıkan sonuç basit: Bitcoin eskisine göre çok daha fazla S&P 500 Endeksi’ymiÅŸ gibi davranıyor. Ancak yine de yaklaşık iki kat daha volatil ve bu volatilite de geriliyor. Bitcoin için oynaklığın azalması iyi bir ÅŸey olmak zorunda deÄŸil. Zira kripto paranın risklerine göre getirisi klasik borsa endekslerinin dahi gerisinde kalıyor.

---

Editor : Åžerif SENCER