Bitcoin'de 'yarılanma' yeni bir yükseliş döngüsü başlatabilir mi?

ÖZETİ| BORSAGUNDEM.COM - DIŞ HABERLER SERVİSİ

Kripto para piyasası yatırımcıları uzun süredir bekledikleri spot Bitcoin ETF’lerinin onaylanmasıyla bir engeli daha aÅŸtıklarını düşünüyor. Ancak onay öncesinde yaÅŸanan heyecanın kısa sürmesi ve geliÅŸmenin Bitcoin’in fiyatında bir gerilemeye neden olması, yatırımcıları düşündürüyor.

Borsagundem.com’un derlediÄŸi bilgilere göre, özellikle de Bitcoin’i uzun vadeli bir yatırım aracı olarak gören yatırımcılar, spot Bitcoin ETF onayından umduklarını bulamayınca, ÅŸimdi gözlerini ‘halving’ yani ‘yarılanma’ya çevirmiÅŸ durumda.

Başka bir heyecan döngüsü mü?

Coindesk’ten Daniel Kuhn’un haberine göre, artık spot Bitcoin borsa yatırım fonları (ETF'ler) ABD'de onaylandığından, piyasa gözlemcileri kripto para birimi kazanımlarını artıracak bir sonraki potansiyel yükseliÅŸ geliÅŸmesini arıyor. Amerika BirleÅŸik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun (SEC) bu finansal ürünleri onaylamaya yönelik uzun zamandır beklenen kararının ardından, Bitcoin ETF'leri eÅŸ zamanlı olarak hem aşırı performans gösterdi hem de beklentilerin altında kaldı. Bu da asıl olarak ‘heyecan’ın yönlendirdiÄŸi bir piyasanın artılarını ve eksilerini bir kez daha göstermiÅŸ oldu.

Ä°lk üç Bitcoin ETF'i, mevcut GBTC tröstünden dönüştürülen ve büyük miktarda çıkışlar olduÄŸu gözlenen Grayscale'in 22 milyar dolarlık fonu sayılmazsa, yarım milyar dolardan fazla bir deÄŸerde sermaye giriÅŸi gördü. Bu da geleneksel Bitcoin ETF'leri için önemli bir müşteri talebine iÅŸaret ediyor. Bitcoin’e yönelik talep artmasıyla, onaylanma tarihi olan 10 Ocak ÇarÅŸamba'ya kadar geçen haftalarda Bitcoin, yakın zamandaki en yüksek seviyesi olan 48.000 dolara kadar yükseldi.

Yeni gelişme: Halving yani yarılanma

Pek çok analist ve yatırımcı artık, aÄŸ doÄŸrulayıcılara, diÄŸer adıyla madencilere verilen yeni Bitcoin oranının düşürülmesi anlamına da gelen Bitcoin yarılanmasının (halving), kripto fiyatları için benzer bir katalizör olabileceÄŸini umuyor. Her dört yılda bir gerçekleÅŸen ve programlı olarak tetiklenen bu etkinliklerin ‘fiyatlandırılıp fiyatlandırılmadığı' konusunda ise uzun süredir devam eden bir tartışma yaÅŸanıyor.

Bitcoin ETF'inin geçen hafta onaylanması, bir sonraki Bitcoin heyecan döngüsünde neler olacağına dair bazı ipuçları veriyor olabilir. 11 yeni Bitcoin fonunun listelenmesi, en azından geriye dönüp bakıldığında, satış için oldukça net bir bahane oldu ve Bitcoin bugün yüzde 12’ye yakın düşüşle 42.850 dolara kadar geriledi. Bitcoin ETF'lerinin milyarlarca yeni dolar ve yatırımcı çekip çekmeyeceÄŸini söylemek için henüz çok erken çünkü bu, Bitcoin'e olan gerçek talebe baÄŸlı bir tahmin niteliÄŸi taşıyor.

Arz yönlü bir hikaye

Bitcoin yarılanma ya da yarıya indirme anlatısı, arz yönlü bir hikaye olarak biliniyor. Bu geliÅŸmeyle, Bitcoin ağının kullanımının sabit kalacağı veya artacağı varsayılarak piyasaya giren yeni Bitcoin’lerin arzı kısıtlandıktan sonra Bitcoin fiyatının yükselebileceÄŸi öngörülüyor.

Bir dereceye kadar, Bitcoin yarılanması anlatısı, Bitcoin'in ÅŸimdiye kadarki her yarılanmadan sonraki aylarda aslında bir kırılma yaÅŸadığı gerçeÄŸine yönelik geçici bir rasyonelleÅŸtirmeye karşılık geliyor. ÖrneÄŸin, ağın 2016'daki ikinci yarılanmasından altı ay sonra, yani blok başına yeni kripto para emisyonu 25'ten 12,5 Bitcoin’e düştüğünde, Bitcoin ilk kez 1.000 dolar eÅŸiÄŸini geçmiÅŸti. Benzer bir ralli, 2020 yılında Bitcoin'in tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaÅŸmasıyla tekrar etti.

Ancak bu fiyat artışlarının, genellikle olaydan önce artan yükseliş eğilimi ve medyada yer alan haberler dışında, yarılanma ile doğrudan ilişkili olduğunu gösteren çok az kanıt bulunuyor.

CoinShares, en son ‘Madencilik Raporu’nda ‘hash oranı' (hash rate) büyümesinde zirvenin genellikle yarılanmadan yaklaşık dört ay önce gerçekleÅŸtiÄŸini, bunun muhtemelen ‘Bitcoin’e yönelik yoÄŸun talepten kaynaklandığını’ ve bunun olumlu bir duyguyu temsil edebileceÄŸini belirtiyor.

Bitcoin arz şokunun ekonomik mantığının biraz zayıf olması dışında, Bitcoin arzı aslında gelecek yüzyıl boyunca artmaya devam edecek ve bu noktada 21 milyon Bitcoin'in tamamı çıkarılacak. Satoshi Nakamoto, zaman içinde işlem ücretlerinin ağ güvenliğini ve doğrulamayı sürdürecek kadar artacağını umarak Bitcoin ağını, benimsemeyi teşvik etmek amacıyla madencilere bu ödüller aracılığıyla mali destek sağlayacak şekilde tasarladı.

CoinShares raporunda bir fiyat tahmini sunmuyor, bu da Bitcoin madenciliğinin yarılanmadan sonra daha rekabetçi hale geleceğini ve en az verimli madencileri devre dışı bırakacağını gösteriyor. Bitcoin son yarılanmadan bu yana yüzde 90 daha verimli hale gelirken hashrate, yani ağ güvenliğine yönelik bilgi işlem gücü miktarının ve maliyet yapılarının da arttığı gözleniyor.

Madenci göçü

Aslına bakılırsa, mevcut Bitcoin madenciliÄŸi zorluk derecesi, 2023 yılında bilgi iÅŸlem gücünün yüzde 100'ün üzerine çıkmasıyla birlikte tarihin en yüksek seviyelerinde seyrediyor. CoinShares, yarılanma sonrasında bu durumun ‘madenci göçü' ile düşeceÄŸini tahmin ediyor. Åžirket ayrıca, donanım ve elektrik maliyetleri, zorluk seviyeleri ve aÄŸda kaç madencinin bulunduÄŸundan belirli madencilerin para kazanıp kazanmadığına kadar birçok faktörü belirleyen maliyet yapıları arasındaki karmaşık iliÅŸki göz önüne alındığında, ‘Bitcoin başına ortalama üretim maliyeti’nin halving sonrasında 38.000 doların biraz altında dengeleneceÄŸini öne sürüyor.

Peki bu, Bitcoin fiyat tahmini açısından tam olarak ne anlama geliyor? Biraz çeliÅŸkili bir ÅŸekilde, eÄŸer Bitcoin fiyatı 40.000 doların üzerinde kalırsa, bunun aslında madenci getirilerinin daha düşük olmasına neden olabileceÄŸi düşünülüyor. CoinShares bu tahmini bu ÅŸekilde sunmuyor ancak madencilerin genellikle en büyük Bitcoin satıcıları olduÄŸu göz önüne alındığında, azalan kârlılığın da bu grupta satış baskısı yaratabileceÄŸini öngörüyor.

Buna katılmayan ve yarılanmayı Bitcoin fiyatı için baÅŸka bir potansiyel olumlu katalizör olarak gören de pek çok kiÅŸi bulunuyor. Tüm bu veriler göz önüne alındığında ise, yarılanma söz konusu olduÄŸunda neredeyse garanti olan tek ÅŸeyin ‘heyecan’ için baÅŸka bir anın gelmesi olduÄŸu görülüyor.

---

Editor : Åžerif SENCER