Anadolu Efes’in krize karşı atacağı 5 adım

BORSANINGUNDEMI.COM

Rusya yönetimi, 30 Aralık 2024 günü aldığı kararla, Anadolu Efes’in (#AEFES) %50 iÅŸtiraki AB InBev Efes’in yönetimine geçici olarak el koydu. Mülkiyet hakları hâlâ Anadolu Efes ve ortağı AB InBev’e ait olsa da, yönetim yetkisinin Rus yetkililere geçmesi ÅŸirketin faaliyetleri üzerinde ciddi bir belirsizliÄŸi beraberinde getirdi. Bu durum, özellikle Borsada iÅŸlem gören Anadolu Efes hisselerinde sert satışlara yol açtı. Ä°lk iki gün taban fiyatla iÅŸlem gören hisseler, üçüncü iÅŸlem gününde de tabana yakın ve satıcılı iÅŸlem görüyor. Hissenin iÅŸlem fiyatı yatırımcıların endiÅŸelerine tercüman olur nitelikte. Åžirket ise yaptığı açıklamada gerekli tüm adımların atılacağını belirtti.

Fabrikaların çoÄŸu Rusya’da

Anadolu Efes’in Rusya’daki operasyonları, ÅŸirketin gelir tablosunda önemli bir yere sahip bulunuyor. Grubun toplam 21 bira fabrikası bulunurken bunun 11’i Rusya’da. Ayrıca Rusya’da 3 malt üretim tesisi ve 1 preform üretim tesisi de bulunuyor. Bu varlıklar, Rusya pazarının yüzde 29 ile lideri konumundaki iÅŸtirakine önemli gelir kaynağı saÄŸlıyor. Ancak yönetim yetkisinin Rus hükümetine geçmesi, bu varlıklardan elde edilecek gelirin Rus yetkililerin kararlarına baÄŸlı olmasına yol açacak. Bu da ister istemez Anadolu Efes’in gelir ve kârlılığını doÄŸrudan etkileyecek.

Riskleri neler?

1. Gelirdeki olası düşüş karşısında şirket için dört risk öne çıkıyor.

2. Gelir Kaybı: Rusya’daki faaliyetlerden elde edilen gelirlerin akıbeti net deÄŸil. Rus yetkililerin, kar transferine izin vermemesi durumunda ÅŸirketin finansal tabloları olumsuz etkilenecektir.

3. Temettü Ödemeleri: Anadolu Efes, düzenli temettü ödemesi yapan bir şirket. Ancak gelirdeki düşüş, dağıtılabilir temettünün azalmasına neden olabilir.

4. Kredi Notu Baskısı: Gelir kaybı ve artan risk algısı, şirketin kredi notunun düşmesine yol açabilir. Bu durum, borçlanma maliyetlerini artırarak nakit akışını zorlayabilir.

5. Piyasa Algısı: Yatırımcıların mülkiyete de el konulma ihtimalini fiyatlaması, satış baskısını artırabilir ve hisse performansını daha da baskılayabilir.

Çözüm yolları neler?

Anadolu Efes açıklamasında yaÅŸanan geliÅŸmeyi ortağı ile birlikte kapsamlı ÅŸekilde deÄŸerlendirileceÄŸini ve gerekli tüm adımların atılacağını yatırımcısı ile paylaÅŸtı. Söz konusu adımların ne olduÄŸu hakkında net bir açıklama olmasa da ÅŸirketin Rusya’daki mevcut durumdan çıkış için deÄŸerlendirebileceÄŸi bazı seçenekler bulunuyor:

1. Hukuki Yollar: Şirket, yerel ve uluslararası mahkemelerde itiraz hakkını kullanarak kararın iptalini isteyebilir. Tahkim yoluyla zararlarının tazmini isteyebilir. Ancak bu süreçler uzun ve belirsiz olması, finansal belirsizliği artıracaktır.

2. Diplomatik girişimler: Diplomatik girişimler en etkili ve kısa çözüm yolu olup göz ardı edilmemesi gereken bir seçenektir.

3. Alternatif Pazarlar: Åžirket, Rusya’daki gelir kaybını telafi etmek için diÄŸer pazarlara yoÄŸunlaÅŸabilir. Özellikle DoÄŸu Avrupa pazarları, bu anlamda potansiyel barındırıyor. Ancak bunun zaman alıcı olduÄŸu göz ardı edilmemeli.

4. Operasyonel Verimlilik: Mevcut fabrikalarda ve diÄŸer pazarlarda operasyonel verimliliÄŸi artırmak, gelir kaybının etkisini azaltabilir. Åžirketin Ukrayna’daki faaliyetlerini sorunsuz sürdürmesi, bu baÄŸlamda bir avantaj olabilir.

5. Yatırımcı İletişimi: Şirketin, yatırımcılarına daha açıklayıcı bilgi vermesi ve uzun vadeli stratejilerine olan güveni artırması, hisse üzerindeki satış baskısını durdurabilecektir.

Uzun Vadeli Perspektif Önemli

Rusya’daki mevcut geliÅŸme, Anadolu Efes için kısa vadede ciddi bir risk olabilir. Bununla birlikte mülkiyete el konulmaması, ÅŸirketin varlıklarının korunması açısından uzun vadede riskin bertaraf edilmesi mümkün görünüyor. Uzun vadeli büyüme stratejileri ve alternatif pazar arayışları, bu sürecin etkilerini sınırlayacaktır. Anadolu Efes’in ortaklık yapısı ve operasyonel gücü, uzun vadede toparlanma potansiyelini destekleyecek niteliÄŸe sahip. Bulunuyor.